养老基金存在什么风险？
养老保障体系包含三个相互联系又相互独立的子系统，分别是： 其中，基本养老保险制度是核心。我们讨论的养老金风险主要是基于基本养老保险制度下的社会统筹与个人账户相结合的模式。这种模式的风险主要来自政策决策者的风险偏好、财政能力和经济增速三个方面。由于现收现付制下，年轻一代的缴费在当下即被花掉，因此财政能力对养老基金的影响是最直接的。一个财力充足的政府能够保证养老金按时足额发放，而不至于发生代际间的利益侵蚀。而财政能力既取决于政府的税收收入等宏观调控手段，也取决于政府的支出预算安排——当政府把资金更多地用于改善民生（如提高退休金水平）而非刺激经济增长时，财政能力的加强无疑有利于养老金制度的完善。
当然，除了以上三种可能的风险外，养老基金还可能面临通货膨胀、投资不当等风险。但前三种风险才是需要引起我们高度关注并着力防范的风险。 在我国现有体制下，养老保险基金统筹层次较低，各地政策存在较大差异且缺乏全国性的监管和评价体系。这些都在很大程度上增加了控制风险的难度。
一方面，地方政府有责任确保本地职工退休后的生活水平不下降，从而通过各种渠道为养老基金筹资；另一方面，地方政府的财政状况又直接受到GDP增长速度的影响，从而形成GDP增长速度与职工退休金水平之间的恶性循环。而中央政府通过财政转移支付的方式向养老金账户注资的同时，也对地方的GDP增长速度有着很强的依赖性——只有在经济发展良好的情况下，才可能有足够的财力向养老基金账户注入资金。如何摆脱这种恶性循环，防止因财政困难而导致的养老金拖欠或发放不足将成为未来需要解决的问题。
一、通货膨胀风险
通货膨胀风险是指养老基金实际购买力下降的风险。基金投资中通货膨胀风险主要来自货币风险和价格风险。货币风险是指市场基准利率下降后，基金收益未达到市场平均利率水平而遭受投资收益缩水的风险。价格风险是指由通货膨胀率上升而引起的投资品价格上涨，是各类产品的实际收益率下降，最终造成基金实际收益率下降。
从理论上分析，权益类产品投资收益一般要高于通货膨胀率，因而权益类产品投资可以抵御通货膨胀的影响。但是，通货膨胀率发生较大变动时或变动幅度大大超过人们的预料并形成心理恐慌时，权益类产品投资受到的影响可能很大，从而可能导致养老基金投资收益和资产净值的下降。因此，养老基金投资应保持权益类产品与固收类产品的适度平衡，以降低通货膨胀风险，并通过投资团队的专业管理，及时发现资本市场中通货膨胀风险的变化，对投资组合进行适时调整，在确保养老基金安全性的前提下，有效控制通货膨胀风险。
二、利率风险
利率风险是指由于市场基准利率的变化导致投资产品价格变化而产生的风险。市场基准利率下降时，固收类产品投资收益必然随之下跌，而当通货膨胀率上升时，权益类产品投资可能受到较大冲击。因此，养老基金投资应保持各类产品的合理配置，并对利率的长期变化趋势做出判断，及时调整投资行为，在确保养老基金安全性和流动性的前提下，有效控制利率风险。另外，养老基金投资组合应坚持分散性原则，降低系统性风险。
三、汇率风险
汇率风险是指在持有投资品的过程中因汇率变化而导致损失的可能性。养老基金投资面临外币汇率风险，由于对汇率走势和利率走势的不确定，使基金面临潜在的汇率风险和利率风险，从而形成投资组合的整体风险。因此，养老基金投资外币产品一般需要对冲外币头寸。对冲方法有直接对冲和间接对冲。直接对冲是通过外汇市场进行买卖来对冲投资组合中所含的外汇风险，间接对冲是通过持有外汇衍生产品来进行对冲。两种方法中，衍生产品的交易更具有灵活性和易操作性，是较好的对冲方法。
